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央行释放信号 人民币汇率短期波动不改中长期回升趋势|钛度宏观

2023-05-21 10:55:43   来源:钛媒体APP    

央行


(相关资料图)

5月17日,人民币对美元汇率跌破“7”关口,5月19日盘中一度跌破7.06关口,人民币对美元中间价和即期汇率本周累计跌幅超过1%。

央行发声,人民币大逆转拉升逾600点

5月19日傍晚,中国人民银行发布消息称,5月18日下午,中国外汇市场指导委员会(CFXC)2023年第一次会议在北京召开。

会议强调,当前,我国宏观经济大盘、国际收支大盘、外汇储备大盘稳固,金融机构、企业和居民对汇率的预期总体平稳,是外汇市场平稳运行的坚实基础和有力保障。会议指出,我国外汇市场广度和深度日益拓展,拥有自主平衡的能力,人民币汇率也有纠偏力量和机制,能够在合理均衡水平上保持基本稳定。

上述会议消息释出,人民币汇率收获明显反弹!人民币汇率在岸和离岸市场应声走高,分别收复7.01和7.02关口。其中,人民币对美元即期汇率走高超200点,一度逼近“7”关口,最高升至7.0013。离岸人民币对美元汇率同样走高,盘中最高升至7.0123,较前一交易日升值超过350点,升幅一度超过0.5%。

央行、外汇局还对“投机炒作”行为敲响警钟。会议表示,下一阶段,人民银行、外汇局将加强监督管理和监测分析,强化预期引导,必要时对顺周期、单边行为进行纠偏,遏制投机炒作。自律机制成员单位要自觉维护外汇市场的基本稳定,坚决抑制汇率大起大落。积极落实自律规范,研究加强美元存款业务等自律管理,提升对企业的汇率避险服务水平,降低中小微企业汇率避险成本,更好服务实体经济。

近年来,人民币汇率发生大幅波动时,全国外汇市场自律机制和外汇市场指导委员会频繁发声,向市场传递信号。外汇市场指导委员会上一次就人民币汇率发声,是2022年9月28日,当时人民币对美元汇率跌破7.25关口。

外汇市场指导委员会2017年4月成立,是借鉴国际经验,由人民银行、外汇局、金融机构、中介机构的代表和外汇市场专家等以个人名义共同组成,负责从外汇市场改革、发展和规范等宏观总体的视角对自律机制业务统筹指导。

机构解读:当前人民币汇率不存在中长期持续贬值基础

上海证券首席宏观分析师胡月晓指出,按照路透最新的人民币汇率POLL(未来1个月、3个月、6个月、12个月后的期末汇率预测)看,市场对人民币汇率中长期走势的预期为“稳中偏升”,前期人民币汇率贬值进程已告一段落,重新进入平稳运行区。

最新市场预测中值的未来4期值(2023年5月底、7月底、10月底,2024年4月底)分别为6.88、6.80、6.75、6.65;未来4期的预测均值分别为6.88、6.83、6.76、6.68。可见,市场对人民币汇率的中短期走势预期保持稳定,稳中偏升预期较为一致,缓回升仍是主流看法。

他进一步指出,2023年决定人民币汇率走势的主线正面临变换,汇率走势主导因素或转向经济和通胀。尽管中美间利差仍有扩大趋势,但伴随着美联储加息临近尾声,在全球利率体系趋稳后,经济发展前景差异对国际资本的趋势性影响,将再度成为汇率的方向性影响力量。

他认为,当前波动不改2023年人民币汇率重拾升势的中长期运行趋势,人民币汇率将因中国经济更为良好的增长前景和更平稳的物价,结束2022年的弱势,再现稳中偏升的趋势。

天风证券认为,美元兑人民币汇率破 7,根本原因可能是内外压力下国内基本面走弱,短期触发 原因则是美元再度走强。而在美元走强背后,美欧经济前景的转变或是关键。如果美欧经济前景延续当前形势,后续美元指数或仍将延续上行。

银河证券宏观分析师许冬石亦认为,5月份人民币贬值主要与美元走强相关,人民币跟随全球货币贬值。5月份CDS价格先升后降,基本保持平稳,这意味着主导4月份人民币弱势的因素在5月份市场已经定价,对于中国经济的弱势已经反映。

她指出,当前地缘政治有所缓解,虽然中美之间仍然分歧较大,但这种分歧已经成为常态,海内外金融市场在逐步适应这种变化。中国4月份经济数据在5月16日刚刚发布,未来一个月属于数据真空期,对于经济的预期保持稳定,对于经济支持政策仍然有期待。

她认为,未来一段时间人民币持续弱势。一方面,对中国经济预期已经形成,而中国经济的任何超预期都会带动人民币汇率也就会回升。这种对于经济持续的观察可能要到6月份,在此之前人民币汇率都较为低迷。

此外,美元的短期反弹给人民币带来压力。在人民币处于弱势的环境下,美元的走高直接带来而来人民币的下滑,如果美元继续上行,人民币汇率的下滑就没有结束。   

她预计,短期内(1-2个月)人民币汇率可能继续下滑,美元兑人民币可能下滑至7.1元左右。而人民币汇率反转需要等待美元反转、中国经济预期转变的时刻,人民币汇率稳定或反转需要等到下半年,年末人民币汇率会重新上行,或将到6.75元左右。

开源证券首席宏观分析师何宁认为,近期美元升值、国内经济恢复不及预期驱动人民币较快贬值。从外部环境看,美联储官员鹰派表态、通胀预期意外上行、债务上限问题尚未解决,带动5月以来美元指数持续上行,叠加中美利差扩大,人民币汇率外部压力有所上升。

而另一方面,国内经济呈现非典型复苏,叠加银行结汇有所下降,或为人民币贬值的助推因素。4月经济金融数据发布后,由于实体经济、通胀以及信贷数据与市场预期有一定差距,市场对中国经济的认知逐渐从“强预期”向“弱现实”转变,从而对后续经济恢复信心下降,叠加银行结汇数据下降,助推人民币贬值。

不过,她指出,当前人民币汇率并不存在中长期持续贬值基础。双向波动仍将是人民币汇率的常态。一则美元与美债收益率上行空间有限;二则政策发力下,我国经济预计将持续修复;三则人民银行有多种政策工具选择,可以对汇率市场进行有效引导。

国内股市有望回暖消费与制造业或成新主线

中信证券表示,近期美国银行业风波与债务危机愈演愈烈导致市场避险情绪升温,叠加长期通胀预期意外上升导致市场降息预期回调,因而近期美元指数走强,导致人民币汇率一定程度有所承压。同时,国内经济复苏节奏不及预期,经济基本面对人民币的支撑走弱。但中长期而言预计美元整体将偏弱势运行,汇率或回归震荡市。

中信证券首席经济学家明明认为,对于国内股市而言,经济结构性复苏,但与上市公司重叠的领域恢复速度偏慢,因此投资者在观察到上市公司业绩和经营数据后,预期相对悲观。数字经济主题交易过后,资金缺少新主线,市场热度持续下降,存量博弈是常态。在经济弱复苏确认后,政策可能迎来变化,消费和制造业的扩大内需可能是主要方向,有望成为新的主线。对于国内债市而言,基本面弱现实以及市场对货币宽松的预期博弈可能驱动10年国债利率低位震荡。

上海证券首席宏观分析师胡月晓亦认为,人民币汇率回升前景亦有利中国资本市场持续回暖。中国经济和社会生活的全面正常化后,经济回暖下的缓复苏进程不变,政策预期平稳,在市场对地缘政治事件和房地产问题的适应性上升情况下,资本市场平稳中回暖、波动中上“扬”是大概率事件。

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